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嘉理證券正規開戶平臺:今年的A股市場仍然相對樂觀

[ 2020-04-02 14:46 ]   來源:[ IT商業新聞網 ]    雙擊自動滾頻 
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  3月30日,央行重啟逆回購操作,當天開展7天期逆回購操作500億元,中標利率大幅下降20個基點。

  這是繼2月初逆回購利率下調后的再度“降息”,且此次“降息”幅度比上次擴大了一倍。按照2月“逆回購利率下調-中期借貸便利(MLF)同幅下調-貸款市場報價利率(LPR)下調”的演變路徑,4月中旬MLF、LPR利率或將依次下調。

  隨著上周中央政治局會議提出一攬子宏觀政策逆周期調節措施,近期財政貨幣政策有望陸續落地,尤其是考慮到擴大財政赤字率、發行特別國債等都離不開貨幣政策的支持,新一輪降準降息蓄勢待發,全面降準、下調MLF和LPR利率,以及下調存款基準利率都有望陸續落地。同時,貨幣政策新一輪寬松加碼的開始,也將為股市等金融市場運行提供支撐。

  貨幣政策進入加大逆周期調節力度階段

  央行3月30日開展7天期逆回購500億,中標利率從2.4%下調至2.2%。此前,央行連續29個工作日未開展逆回購操作。央行貨幣政策放松空間進一步打開,意味著宏觀政策逆回購力度的繼續加強。

  雖然逆回購再度“降息”在市場預期之內,但其下調幅度超出了市場預期。1年期LPR利率互換和6個月期權成交價格已經到了3.85%左右,說明市場已經定價在未來6個月內,LPR至少會下調30基點。不過,超出市場預期的是,逆回購一次性下調了20個基點,“降息”的節奏和幅度更快。

  “這一方面說明,疫情對經濟的沖擊可能超預期,尤其是海外疫情的蔓延,將對我國出口產生較大拖累;另一方面說明,央行逆周期調節力度正在加大,貨幣政策進一步寬松可期。”李奇霖稱。

  中國還有充足的貨幣政策空間和貨幣政策工具。考慮到國內經濟金融情況與國際的差異,央行在使用貨幣政策工具時保持了定力和彈性,并沒有一次用完所有的“子彈”。央行這次“降息”之后,中國仍然是主要經濟體中唯一采用常態貨幣政策的國家,仍然可以通過正常的貨幣政策操作強化逆周期調節。中國貨幣政策的工具箱里既有價格工具,也有數量工具,還有結構性工具,都可以在需要的時候加以運用。

  央行此番“降息”,吹響了國內新一輪宏觀政策加碼逆周期調節的總攻號角。政策的發力,源自對經濟下行的擔憂。

  中行研究院最新研報指出,2020年一季度,國內外經濟環境發生了翻天覆地的大逆轉。突如其來的新冠肺炎疫情在全球蔓延、大宗商品價格暴跌、全球金融市場劇烈動蕩對中國經濟運行帶來重大的影響和沖擊。為應對經濟下行以及由此引起的就業、社會等問題,建議特殊時期特殊應對,宏觀政策應果斷出重拳做出調整,把穩就業、扶助中小企業、保障民生放在首位。

  為緩沖疫情對經濟帶來的負面影響,近期歐美各國紛紛出臺財政貨幣刺激政策,尤其是在財政政策方面下足力氣,刺激力度遠超金融危機期間。不少分析人士呼吁,中國也應進一步加大宏觀政策的刺激力度。

  從事城鄉家庭分布式清潔能源的產業互聯網平臺浙江碳銀互聯網科技有限公司CEO俞兆洪對記者表示,公司一季度營業額必然會受疫情影響,除了與銀行溝通獲得了小部分貸款利息的減免外,希望政府可以出臺更多引導銀行等金融機構提供適當降低門檻的小微企業貸款舉措,降低融資成本、減少融資審批渠道,對小微企業股權融資提供更多便利支持。

  “目前已出臺的支持政策對防范經濟下行而言是不夠的,預計一季度經濟運行數據公布后,宏觀政策的調整力度會加大。”方正證券首席經濟學家顏色對記者表示,在貨幣政策方面,后續降準降息依然存在空間。就4月來說,央行會在4月17日續作MLF操作,屆時大概率會同等幅度降低20個基點,一年期LPR也會相應下調;不過,存款基準利率在4月下調的概率大大降低。降準方面,4月是否落地還存在一定不確定性,因為即便發行特別國債,規模預計只在5000億元~1萬億元,當前銀行間市場流動性較為充裕,足以覆蓋。

  財政政策同樣應作為經濟刺激的發力點,中行研究院建議,在當前的經濟形勢下,可將赤字率從2019年的2.8%上調至4%左右水平,直接帶來預算支出水平提高超1萬億元,為結構性減稅降費和加大基建投資騰挪空間。此外,建議將地方專項債額度從2019年的2.15萬億元上調至4萬億元左右,并發行特別國債,以保障基建投資的資金來源。

  不過,盡管當前經濟刺激政策有必要出臺,但也應汲取過去“大水漫灌”強刺激的經驗教訓。張斌認為,政策刺激的力度應有邊界,邊界在哪里?一是看通脹主要是核心CPI,核心CPI控制在2%~3%較為合適;二是看就業是否充分,以這兩個指標為準繩可以把握刺激的力度。

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